公開情報の項目
組織名
- 日本銀行
公開日
- 2001年6月20日
公開記事
- 「5月17、18日開催分 」
公開記事の問題設定
- なぜ、オペの応札額がオファー額に満たない「札割れ」が生じているのだろうか？
- 現行の金融市場調節方針の実施に支障はあるのだろうか？
- 今後の政策運営をどのように考えるべきだろうか？
公開記事の概要
金融緩和効果の浸透により、前回の会合以降、オペの応札額がオファー額に満たない「札割れ」が発生している。しかし、現在までのところ、現行の金融市場調節方針を実行する上で支障は生じていない。今年の結果、無担保コールレート(オーバーナイト物)は、5月15日を除き、概ね0.01%から0.02%で安定的に推移した。
公開記事のポイント（１）
「なお、金融緩和効果の浸透を受けて、前回会合以降、オペの応札額がオファー額に満たない『札割れ』が発生しているが、現在までのところ、現行の金融市場調節方針を実行する上で支障を来してはいない。」
日本銀行 (2001) 5月17、18日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-08 12:22:06)
公開記事のポイント（２）
「この結果、無担保コールレート（オーバーナイト物）は、５月15日に若干上昇したことを除けば、概ね0.01～0.02％で安定的に推移した。」
日本銀行 (2001) 5月17、18日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-08 12:22:06)
公開記事のポイント（３）
「『日本銀行当座預金残高が５兆円程度となるよう金融市場調節を行う。」
日本銀行 (2001) 5月17、18日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-08 12:22:06)
公開記事の解説
上述した問題設定に対して、解決策を分析してみましょう。
問題設定（１）：なぜ、オペの応札額がオファー額に満たない「札割れ」が生じているのだろうか？
現在の低金利環境において、金融緩和政策が進められている一方で、需要が増える傾向にあるため、オペの応札額がオファー額に満たない「札割れ」が生じていると考えられます。そのため、オペの競争率が高くなっている可能性があります。
しかしながら、現在までのところ、現行の金融市場調節方針を実行する上で支障が生じていないとのことです。また、無担保コールレート(オーバーナイト物)は安定的に推移しているため、金融市場全体にとっては安定した状況と言えます。
しかし、今後、「札割れ」が継続的に発生する場合は、金融市場全体にとって深刻な問題に発展する可能性があります。そのため、日本銀行は引き続き、金融市場調節方針を維持し、適切な対応を取ることが求められます。
問題設定（２）：現行の金融市場調節方針の実施に支障はあるのだろうか？
現在の金融市場調節方針を実施するにあたり、札割れの発生は一時的なものであり、金融緩和効果の浸透によって、金利が低下しているため、支障が生じることはないと考えられます。今後も、金融緩和効果の浸透が進むことで、金融市場の安定性が確保されると考えられます。しかしながら、市場の動向には注視が必要であることは言うまでもありません。
問題設定（３）：今後の政策運営をどのように考えるべきだろうか？
次の会合以降も、現在の金融政策を維持することが妥当であると考えられます。金融緩和の効果が現れつつあるため、市場への資金供給の方針を変更する必要はないと思われます。また、金利水準も安定的に推移しており、無担保コールレート(オーバーナイト物)は概ね0.01%から0.02%で推移しています。この状況を見て、現在の金融市場調節方針に支障は生じていないと言えます。
ソーシャルメディアの主な反応
金融緩和効果の浸透によりオペの応札額がオファー額に満たない「札割れ」が発生しているが、現行の金融市場調節方針を実行する上で支障は生じていない。また、無担保コールレート(オーバーナイト物)も5月15日を除き、概ね0.01%から0.02%で安定的に推移した。
そうだな。確かに、オペの応札額が減少しているのは、日本銀行が大規模な金融緩和政策を実施していることに起因している可能性がある。
それは、物価上昇率目標を2%とし、これを達成するために、日本銀行が大量の国債や株式、REITなどの金融商品を買い入れ、市場に資金を供給することを目的としている。
その効果によって、無担保コールレート(オーバーナイト物)が0.01%から0.02%で安定的に推移しているのだね。
そうだね。
