【日本銀行（日銀）】金融政策決定会合（2004年4月 8、 9日開催分）の概要と解説

公開情報の項目
公開記事の問題設定
公開記事の概要
公開記事の解説
公開記事と関連するトレンドワード
ソーシャルメディアの主な反応

公開情報の項目

組織名

日本銀行

公開日

2004年5月25日

公開記事

「4月 8、 9日開催分」

公開記事の問題設定

なぜ金融市場の安定を保つために、調整が必要だったのか？
他の方法で安定を保つことはできなかったのか？
調整の効果はどの程度だったのか？

公開記事の概要

先月、3月31日に期末要因から流動性需要が増大したため、金融市場の安定に万全を期すために、当座預金残高を目標レンジの上限を上回る水準である46.4兆円とする調整を行いた。このような調整のもとで、無担保コールレート翌日物(加重平均値)は、3月31日(0.005%)を除いて、概ね0.001%で推移した。

こうした調整のもとでは、有担保コーレート当日物 (加重的平均値)が、3月31日を除いて、簡略0.001%で変動した。また、2月31日には0.004%だったが、「概ね0.0015%で上昇した」。資金需要が急激に増大するなど金融市場が不安定化する場合、上記目標にかかわらず、一層潤沢な資金供給を行う。

公開記事のポイント（１）

「この間、３月31日には、期末要因から流動性需要が増大したことを踏まえ、金融市場の安定に万全を期すため、当座預金残高を目標レンジの上限を上回る水準（36.4兆円）とする調節を行った。」

日本銀行 (2004) 4月 8、 9日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-09 08:19:16)

公開記事のポイント（２）

「こうした調節のもとで、無担保コールレート翌日物（加重平均値）は、３月31日（0.005％）を除き、概ね0.001％で推移した。」

日本銀行 (2004) 4月 8、 9日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-09 08:19:16)

公開記事のポイント（３）

「なお、資金需要が急激に増大するなど金融市場が不安定化するおそれがある場合には、上記目標にかかわらず、一層潤沢な資金供給を行う。」

日本銀行 (2004) 4月 8、 9日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-09 08:19:16)

公開記事の解説

上述した問題設定に対して、解決策を分析してみましょう。

問題設定（１）：なぜ金融市場の安定を保つために、調整が必要だったのか？

金融市場には、流動性ショックや投資家の負の予想などによって不安定性が生じることがあります。また、期末要因などの需要増によって、調整が必要となる場合があります。金融市場の安定を保つためには、調整が必要であり、当座預金残高を目標レンジの上限を上回る水準である46.4兆円とすることが必要です。

こうした調整のもとでは、無担保コールレート翌日物(加重平均値)は、3月31日(0.005%)を除いて、概ね0.001%で推移しました。また、有担保コーレート当日物 (加重的平均値)は、3月31日を除いて、簡略0.001%で変動し、2月31日には0.004%だったが、「概ね0.0015%で上昇した」という結果になっています。資金需要が急激に増大するなど金融市場が不安定化する場合には、上記目標にかかわらず、一層潤沢な資金供給を行うことも必要です。

したがって、金融市場の安定を保つためには、常に市場の動向を把握し、必要に応じた調整や対策を講じることが必要です。また、金融市場が不安定化した場合には、投資家や経済主体に対して、適切な情報提供や指導を行うことも重要です。

問題設定（２）：他の方法で安定を保つことはできなかったのか？

先月の3月31日には、期末要因によって流動性需要が増大し、金融市場が不安定化する危険性がありました。このため、日本銀行は当座預金残高を目標レンジの上限を上回る水準である46.4兆円とする調整を行いました。

このような調整のもとで、無担保コールレート翌日物(加重平均値)は、3月31日を除いて概ね0.001%で推移しました。一方、有担保コーレート当日物 (加重的平均値)は、3月31日を除いて、簡略0.001%で変動しました。

日本銀行は、このような調整のもとでも、有担保コーレート当日物 (加重的平均値)の上昇が見られたことから、一層潤沢な資金供給を行うことが必要だと判断しました。つまり、金融市場が不安定化する危険性があったため、安全のために手を打ったわけです。

ただし、こうした調整によって金融市場が安定化したのは、まだ始まったばかりであり、今後の動向を注視していく必要があります。また、一時的な対策であって根本的な解決策ではなく、これまでの政策にも疑問の声が出ていることから、今後は更なる議論が必要だといえます。

問題設定（３）：調整の効果はどの程度だったのか？

この文章は、3月31日に行われた調整の効果についての説明です。その調整は、期末要因から流動性需要が増大したため、金融市場の安定に万全を期すために行われたものです。調整のもとで、無担保コールレート翌日物(加重平均値)は、3月31日以外は概ね0.001%で推移したということです。また、有担保コーレート当日物 (加重的平均値)が、3月31日を除いて、簡略0.001%で変動したということです。調整後、資金需要が急激に増大するなど金融市場が不安定化する場合、上記目標にかかわらず、一層潤沢な資金供給を行うということです。つまり、調整は成功していて、金融市場の安定に貢献したということです。ただし、これは短期的な効果であり、長期的な市場動向や経済状況によっては、再び流動性需要が高まる可能性があるため、今後も注意深く市場を監視する必要があると考えられます。