【日本銀行（日銀）】金融政策決定会合（2004年9月 8、 9日開催分）の概要と解説

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組織名

日本銀行

公開日

2004年10月18日

公開記事

「9月 8、 9日開催分」

公開記事の問題設定

無担保コールレート翌日物の推移の範囲である0.001%から0.002%という低いレベルでの推移はなぜ起こるのか。
日本銀行が潤沢な資金供給を継続する場合、市場への影響はどのようなものが予想されるのか。
市場不安定化により一層潤沢な資金供給を行うという対策は有効と考えられるか。それに伴うリスクはあるのか。

公開記事の概要

金融と為替の市場動向には、日本銀行の潤沢な資金供給がある中で、無担保コールレート翌日物は、8月11日には小幅のマイナスを記録したものの、その他は概ね0.001%から0.002%の範囲で推移した。もし、金融市場が不安定化するおそれがある場合には、上記の目標にかかわらず、一層潤沢な資金供給を行う。

公開記事のポイント（１）

「』２．金融・為替市場動向短期金融市場では、日本銀行による潤沢な資金供給のもとで、無担保コールレート翌日物（加重平均値）は、８月11日に小幅のマイナスとなった以外は、概ね0.001〜0.002％で推移した。」

日本銀行 (2004) 9月 8、 9日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-09 13:58:27)

公開記事のポイント（２）

「なお、資金需要が急激に増大するなど金融市場が不安定化するおそれがある場合には、上記目標にかかわらず、一層潤沢な資金供給を行う。」

日本銀行 (2004) 9月 8、 9日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-09 13:58:27)

公開記事のポイント（３）

「『日本銀行当座預金残高が30〜35兆円程度となるよう金融市場調節を行う。」

日本銀行 (2004) 9月 8、 9日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-09 13:58:27)

公開記事の解説

上述した問題設定に対して、解決策を分析してみましょう。

問題設定（１）：無担保コールレート翌日物の推移の範囲である0.001%から0.002%という低いレベルでの推移はなぜ起こるのか。

無担保コールレート翌日物の推移が低いレベルで推移する理由は、日本銀行が市場金利の安定を目的として、無担保コールレート翌日物のレンジを0.001%から0.002%に固定しているためです。また、市場金利が上昇することで金融政策が損なわれる可能性があるため、日本銀行は無担保コールレート翌日物の上限を0.002%とし、低いレンジ内に収めるようにしています。しかし、金融市場の不安定化が懸念される場合には、日本銀行は上記の目標にかかわらず、より潤沢な資金供給を行うことで市場金利をコントロールし、金融政策を維持するために必要な措置を講じます。

問題設定（２）：日本銀行が潤沢な資金供給を継続する場合、市場への影響はどのようなものが予想されるのか。

日本銀行が潤沢な資金供給を継続する場合、一般的な金融市場に対しては、無担保コールレート翌日物を中心に、金利が若干低下すると考えられます。これにより、企業や個人などが資金調達により有利な条件で借り入れを行うことができ、経済活動が刺激される可能性があります。一方、為替市場には、日本円の相対的な安定性が高まるという効果があるかもしれません。ただし、市場の動向は不確定な要素も多く、さらに市場環境によっては、日本銀行が潤沢な資金供給を行うことで、反対に市場が不安定化することも考えられます。したがって、日本銀行は市場の状況を注視し、必要に応じて適切な対応を行うことが必要です。

問題設定（３）：市場不安定化により一層潤沢な資金供給を行うという対策は有効と考えられるか。それに伴うリスクはあるのか。

この対策は一見有効なように思われますが、リスクはあると考えられます。市場が不安定化している状況では、投資家が不確実性を抱えるため、一層の資金供給によって市場が混乱する可能性があります。また、金融市場に過剰な資金が流れ込むことによって、インフレ率の上昇や金融不安が引き起こされる恐れもあります。つまり、一層潤沢な資金供給にはメリットとデメリットがあり、慎重に検討する必要があります。