【日本銀行（日銀）】金融政策決定会合（2013年2月14日開催分）の概要と解説

## 公開情報の項目

### 組織名

- 日本銀行

### 公開日

- 2013年3月12日

### 公開記事

- 「[2月13、14日開催分 [PDF 252KB]](https://www.boj.or.jp//mopo/mpmsche_minu/minu_2013/g130214.pdf)」

## 公開記事の問題設定

1. 短国レートの低下に対して、無担保コールレートの上昇はどのような要因があるのだろうか？
2. 有担保グループの間での変動幅があるのは、どのような理由からか？
3. 短期金融市場での今後の展開に対する見通しはどのようになっているのだろうか？

## 公開記事の概要

ターム物金利を見ると、短国レートは小幅に低下しており、足元では0.1%を下回る水準で推移している。こうした中、無担保コールレート(オーバーナイト物)は、0.07%台後半から0.20%台半ばの間で推移した。こうした中で、有担保グループ(ロールナイト物)は、0.25%台後半から0.2%半ばの間で変動していた。

### 公開記事のポイント（１）

> 「ターム物金利をみると、短国レートは、小幅低下しており、足もとでは、長めのゾーンを含め、0.1％を下回る水準で推移している。」

> 日本銀行 (2013) [2月13、14日開催分 [PDF 252KB]](https://www.boj.or.jp//mopo/mpmsche_minu/minu_2013/g130214.pdf)より引用 (閲覧日時：2024-07-12 15:01:59)

### 公開記事のポイント（２）

> 「こうした中、無担保コールレート（オーバーナイト物）は、0.07％台後半から0.10％台半ばの間で推移した。」

> 日本銀行 (2013) [2月13、14日開催分 [PDF 252KB]](https://www.boj.or.jp//mopo/mpmsche_minu/minu_2013/g130214.pdf)より引用 (閲覧日時：2024-07-12 15:01:59)

### 公開記事のポイント（３）

> 「10年債利回りは、株価が堅調に推移し、米国長期金利が上昇する中で、いったん上昇したが、足もとでは再び0.7％台半ばで推移している。」

> 日本銀行 (2013) [2月13、14日開催分 [PDF 252KB]](https://www.boj.or.jp//mopo/mpmsche_minu/minu_2013/g130214.pdf)より引用 (閲覧日時：2024-07-12 15:01:59)

## 公開記事の解説

上述した問題設定に対して、解決策を分析してみましょう。

### 問題設定（１）：短国レートの低下に対して、無担保コールレートの上昇はどのような要因があるのだろうか？

短国レートの低下は日本の株式市場や長期国債の値上がりにつながる一方、無担保コールレートの上昇は、市場金利を引き上げることにつながる要因がある。また、短国レートが低下することで、短期国債が安い債券金利になるため、金融機関は長期金利を引き上げる必要が生じる。これによって、短期債と長期債の金利差が拡大し、金融機関の利益が低下する。このため、金融機関は長期の無担保コールレートを引き上げることによって、利益を回復しようとする傾向がある。その結果、無担保コールレートの上昇が起こることがある。

### 問題設定（２）：有担保グループの間での変動幅があるのは、どのような理由からか？

この理由は、有担保グループの間での契約条件の違いにあります。有担保グループとは、短期金融市場での資金調達に際して担保を提供する企業が集まるグループであり、その中でもロールナイト物と呼ばれるものは、一定の期間を超えて借り入れる場合に用いられます。一方、無担保コールレート(オーバーナイト物)は、担保を必要としない短期借入れに用いられるもので、より流動性が高く、市場の影響を受けやすいため、金利の変動幅が大きくなる傾向があります。したがって、有担保グループでの変動幅があるのは、ロールナイト物の契約条件が個々の企業によって異なるため、一定の値からの変動幅があるためです。

### 問題設定（３）：短期金融市場での今後の展開に対する見通しはどのようになっているのだろうか？

短期金融市場において、ターム物金利を見ると小幅に低下している傾向があります。しかし、無担保コールレートについては、変動しており、比較的高い水準を維持しています。有担保グループについても、やや上昇する傾向がありますが、比較的低い水準を維持しています。全体的には、緩和的な金融環境が続いていますが、短期的には変動要因があると言えます。今後の展開については、金融政策や国際的な経済情勢に注目が必要です。

## 公開記事と関連するトレンドワード

### トレンドワード（１）：「短期」、「金融」

- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「短期」、「金融」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「短期」、「金融」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。

主要なトレンド転換として、1999年5月、1999年6月、1999年12月にマイナス方向のトレンド転換を示しています。一方、1999年3月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は1999年03月のトレンド転換と関連している模様です。

### トレンドワード（２）：「金融」、「市場」

- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「金融」、「市場」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「金融」、「市場」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。

主要なトレンド転換として、2000年1月、2016年1月、2016年4月にマイナス方向のトレンド転換を示しています。一方、1998年9月、1998年10月、1998年12月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は1998年10月のトレンド転換と関連している模様です。

### トレンドワード（３）：「金融」、「機関」

- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「金融」、「機関」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「金融」、「機関」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。

主要なトレンド転換として、2011年5月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は2011年05月のトレンド転換と関連している模様です。

## ソーシャルメディアの主な反応