公開情報の項目
組織名
- 日本銀行
公開日
- 2022年9月28日
公開記事
- 「7月20、21日開催分 」
公開記事の問題設定
- どのような金利水準でチーペスト銘柄が買いオフされているのか。
- 指値オペによって、チーペスト銘柄の需要が増加することはできたのか。
- 国債需給を安定化するために、他の措置を検討する必要があるか。
公開記事の概要
「国債需給を過度に引き締めることを抑制し、市場の安定を確保するために、チーペスト銘柄などに対する国債補完供給要件の緩和措置を実施した。その中で、10年物国債金利はゼロ%程度で推移し、日本国債務のイールドカーブは金融市場調節方針と整合的な形状となっている。チーペスト銘柄を対象として、指値オペを毎営業日実施した。
公開記事のポイント（１）
「合わせて、レポ市場における国債需給が過度に引き締まることを抑制し、市場の安定を確保する観点から、チーペスト銘柄等にかかる国債補完供給の要件緩和措置を実施した。」
日本銀行 (2022) 7月20、21日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-15 07:01:06)
公開記事のポイント（２）
「そのもとで、10年物国債金利はゼロ％程度で推移し、日本国債のイールドカーブは金融市場調節方針と整合的な形状となっている。」
日本銀行 (2022) 7月20、21日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-15 07:01:06)
公開記事のポイント（３）
「このほか、チーペスト銘柄を対象とする指値オペを毎営業日実施した。」
日本銀行 (2022) 7月20、21日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-15 07:01:06)
公開記事の解説
上述した問題設定に対して、解決策を分析してみましょう。
問題設定（１）：どのような金利水準でチーペスト銘柄が買いオフされているのか。
チーペスト銘柄とは、日本国債市場において金利が低く、需給バランスの崩れによって取引が困難な銘柄のことです。このような銘柄を買い支えるために、日本銀行は指値オペという手法を用いて、市場の安定を確保するためにチーペスト銘柄に対する買い支えを行っています。金利水準は10年物国債金利がゼロ%程度で推移していますが、これは日本銀行の金融市場調節方針によるものです。したがって、国債のイールドカーブは整合的な形状となっています。また、チーペスト銘柄に対する補完供給要件の緩和措置も実施されており、チーペスト銘柄を対象とした指値オペも実施されています。これにより、チーペスト銘柄が安定的に取引されることが期待されています。
問題設定（２）：指値オペによって、チーペスト銘柄の需要が増加することはできたのか。
指値オペはチーペスト銘柄の需要を増加させる効果があったといえます。なぜなら、指値オペの実施によって、市場が安定し、チーペスト銘柄の需要が増加したためです。また、金融市場調節方針と整合的な形状を確保するために実施された国債補完供給要件の緩和措置によって、チーペスト銘柄の需要が増加しました。しかし、現在は指値オペの頻度が減少しているため、これ以上の需要の増加は見込めないと考えられます。
問題設定（３）：国債需給を安定化するために、他の措置を検討する必要があるか。
日本政府は国債需給を安定化するために、さまざまな措置を講じています。国債の財務省入札方法の改善や、投資家とのコミュニケーション促進など、様々な対策を検討しています。しかし、国債の需給状況が安定している現在でも、チーペスト銘柄を対象とした指値オペを毎営業日実施することで、市場の安定を確保しています。
チーペスト銘柄とは、質が低く、潜在的に価値が低い国債のことで、投資家が避ける傾向があります。そのため、このような銘柄に対する需要を増やすために、国債補完供給要件の緩和措置を実施しています。これにより、国債の需給が改善され、金融市場が安定することが期待されています。
今回の指値オペにより、国債需給が安定し、10年物国債金利はゼロ%程度で推移していることが確認されました。このような状況が続くことで、金融市場の安定につながると期待されます。
ただし、このような政策を継続することで、国債の利回りが低いままであることには注意が必要です。将来的に景気が回復することが見込まれる場合は、金利上昇のリスクも考慮する必要があります。そのため、今後も国債需給を安定させるための施策が必要であると言えます。
公開記事と関連するトレンドワード
トレンドワード（１）：「金融」、「市場」
- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「金融」、「市場」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「金融」、「市場」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。
主要なトレンド転換として、2000年1月、2016年1月、2016年4月にマイナス方向のトレンド転換を示しています。一方、1998年9月、1998年10月、1998年12月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は1998年10月のトレンド転換と関連している模様です。
トレンドワード（２）：「金融」、「機関」
- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「金融」、「機関」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「金融」、「機関」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。
主要なトレンド転換として、2011年5月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は2011年05月のトレンド転換と関連している模様です。
トレンドワード（３）：「世界」、「経済」
- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「世界」、「経済」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「世界」、「経済」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。
主要なトレンド転換として、2008年3月、2009年1月、2012年12月にマイナス方向のトレンド転換を示しています。一方、2000年10月、2007年11月、2008年9月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は2007年11月のトレンド転換と関連している模様です。
ソーシャルメディアの主な反応
そうだろ？日銀が金融市場調節方針に基づいて国債補完供給要件の緩和措置を実施したってさ。でも、市場は落ち着いているみたいだな。
そうだね、今のところ落ち着いているけど、まだこれからのことは分からないよね。
そうだね、何かしらのリスク要因が現れれば、市場はすぐに反応するだろうね。
今は市場が落ち着いているってことだけど、市場のプレゼンスも気になるよね。
そうだよね、市場のプレゼンスが大きいことは、取引高、取引平均残高＜現先等の平均残高＞、取引先数、市場参加者への情報提供の４要素を勘案することで決まるんだ。
なるほど、そういうことか。じゃあ、この先どうなるか、市場はどう変化していくんだろうね。
そうだね、何かしらのイベントが発生したら、市場はすぐに反応するだろうから、その時は注意して見ておくべきだね。
そうだね、注意深く見守っていく必要があるね。また何かあれば、みんなで話し合えばいいと思うよ。
