【日本銀行（日銀）】金融政策決定会合（1998年11月13日開催分）の概要と解説

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組織名

日本銀行

公開日

1998年12月18日

公開記事

「11月13日開催分」

公開記事の問題設定

今積み期間中の日本銀行によるオーバーナイト・レートの誘導目標との整合性は？
現在のオーバーナイト・レートが信用格差スプレッドの縮小にどのような影響を与えているか？
今積み期間終了後のレートの動向はどうなるのか？

公開記事の概要

今積み期間（10月16日～11月15日）におけるオーバーナイト・レートは、今積期間（10月17日～11月末）の加重平均で0.23%となっている。記無担保コールレート(オーバーナイト物)を平均的に0.25%前後で推移するよう促している。資金が株式や社債へ流れ込み、信用格差スプレッドは大手ヘッジファンドの破綻直前の水準まで縮小している。

公開記事のポイント（１）

「この結果、今積み期間（10月16日〜11月15日）におけるオーバーナイト・レートは、昨日（11月12日）までの加重平均で0.22％となっている。」

日本銀行 (1998) 11月13日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-07 07:16:22)

公開記事のポイント（２）

「記無担保コールレート（オーバーナイト物）を、平均的にみて0.25％前後で推移するよう促す。」

日本銀行 (1998) 11月13日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-07 07:16:22)

公開記事のポイント（３）

「また、10〜11月中に貸出を増加させた金融機関に対しては、12月中。」

日本銀行 (1998) 11月13日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-07 07:16:22)

公開記事の解説

上述した問題設定に対して、解決策を分析してみましょう。

問題設定（１）：今積み期間中の日本銀行によるオーバーナイト・レートの誘導目標との整合性は？

今積み期間中の日本銀行によるオーバーナイト・レートの誘導目標との整合性は、一定の水準を維持していると言えます。日本銀行が加重平均で0.23%という目標を設定しているにもかかわらず、実際のオーバーナイト・レートはこれよりも高い状況が続いており、このことから資金の流れが健全な状態であることが示されています。

しかし、資金の流れが健全であることは一方で、金利が上昇する要因でもあります。株式や社債への資金流入による金利上昇は、将来的な景気の先行きを懸念させることがあります。また、信用格差スプレッドの縮小は、大手ヘッジファンドの破綻などの影響を受け、市場の信頼性に関する問題が懸念されます。

そのため、日本銀行は市場の動向に注意し、適切な金融政策を展開することが必要となります。オーバーナイト・レートの誘導目標との整合性を確保することに加えて、市場の安定性を維持するための責任を負っています。

問題設定（２）：現在のオーバーナイト・レートが信用格差スプレッドの縮小にどのような影響を与えているか？

現在のオーバーナイト・レートが信用格差スプレッドの縮小に与える影響は、信用格差スプレッドが縮小する可能性があるということです。オーバーナイト・レートが低下することで、信用格差スプレッドが縮小する可能性があるためです。しかし、今積期間におけるオーバーナイト・レートは0.23%となっていますが、加重平均で0.25%前後で推移するよう促しているため、信用格差スプレッドが縮小する可能性はあるものの、現在のところ縮小には至っていない状況です。また、資金が株式や社債へ流れ込んでいることも、信用格差スプレッドの縮小に影響している可能性があります。

問題設定（３）：今積み期間終了後のレートの動向はどうなるのか？

今積み期間終了後のオーバーナイト・レートは、現在0.23%であり、次のレートは未知数です。しかし、今積期間の加重平均レートが0.25%前後であることから、将来的なレート上昇の可能性があると予測されます。さらに、資金が株式や社債に流れ込んでいること、信用格差スプレッドが縮小していることもレート上昇の要因となります。ただし、市場の変動や政治的な要因によって、予想とは異なる動きをする可能性もあります。