公開情報の項目
組織名
- 日本銀行
公開日
- 2003年2月19日
公開記事
- 「1月21、22日開催分 」
公開記事の問題設定
- なぜ、期日到来するCP買現先オペでは「札割れ」が起きるのか？
- 無担保コールレート翌日物（加重平均値）が0.001～0.002%で推移する一方、有担保コーレート当日物（加重的平均値）は再び変動した理由は何か？
- 資金余剰感が強いため、無担保コールレート翌日物が低い水準で推移していることが、今後の日本経済に与える影響はどのようなものか？
公開記事の概要
短期金融市場で資金余剰感が極めて強く、年度末前に期日到来するCP買現先オペでは「札割れ」が起きている。こうした調整の下で、無担保コールレート翌日物（加重平均値）は、引き続き0.001～0.002%で推移した。しかし、有担保コーレート当日物（加重的平均値を）が、再び0.001〜0.004%で変動した。
公開記事のポイント（１）
「短期金融市場の資金余剰感は極めて強く、年度末前に期日が到来するＣＰ買現先オペでは『札割れ』が生じている。」
日本銀行 (2003) 1月21、22日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-08 23:46:29)
公開記事のポイント（２）
「こうした調節のもとで、無担保コールレート翌日物（加重平均値）は、引き続き0.001〜0.002％で推移した。」
日本銀行 (2003) 1月21、22日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-08 23:46:29)
公開記事のポイント（３）
「こうしたもとで、輸入物価は引き続き上昇している。」
日本銀行 (2003) 1月21、22日開催分 より引用 (閲覧日時：2024-07-08 23:46:29)
公開記事の解説
上述した問題設定に対して、解決策を分析してみましょう。
問題設定（１）：なぜ、期日到来するCP買現先オペでは「札割れ」が起きるのか？
期日到来するCP買現先オペは、短期の資金調達を必要とする金融機関が、一定期間後に資金を借り入れることができるようにするオペレーションです。資金余剰感が高まると、このオペレーションに応募する金融機関が少なくなり、「札割れ」が起こることがあります。一方、調整が行われたとしても、無担保コールレート翌日物は引き続き低水準にとどまり、有担保コーレート当日物は再び変動することがあります。これは、金融市場の動きによって変化するため、投資家や金融機関にとっては非常に注意が必要な状況と言えます。
問題設定（２）：無担保コールレート翌日物（加重平均値）が0.001～0.002%で推移する一方、有担保コーレート当日物（加重的平均値）は再び変動した理由は何か？
日本の短期金融市場では、コロナウイルス感染拡大による需要の急減から市場の資金余剰感が強く、コールレートの水準は低いままで推移していました。ただ、2020年度末前の期日到来CP買現先オペでは、期待される調達額を下回る結果となり、「札割れ」が起こっている状況にあります。これによって、調達環境が変化する中で、有担保コールレート当日物が0.001%台から一時的に0.004%まで上昇したと思われます。このような調整の結果、無担保コールレート翌日物の水準は低いままで推移しています。一方で、有担保コールレート当日物の水準は、再び上下することがあり、引き続き注視が必要です。
問題設定（３）：資金余剰感が強いため、無担保コールレート翌日物が低い水準で推移していることが、今後の日本経済に与える影響はどのようなものか？
短期金融市場において資金余剰感が強くなっていることは、日本経済にとってポジティブな影響を与える可能性があります。この資金余剰感は、企業が融資を受けずに自己資金で投資を行うことができることを示しています。これは、市場における流動性が増加し、資金の回転が速くなることを意味します。その結果、銀行はさらに融資を提供することができるようになり、企業はより迅速な融資を受けることができるようになるため、経済成長を加速させることができる可能性があります。さらに、企業が資金を積極的に投資することで、雇用や収入を増やすことができるため、消費が増加することが期待されます。
しかし、資金余剰感が過剰になると、市場における流動性が減少し、短期金融市場において過剰な需要が発生することがあります。この場合、市場に流通する金利が下がり、企業の融資コストが減少することになります。これは、市場における貸し出し条件がより緩やかになることを意味し、その結果、企業がより積極的に融資を受けることができるため、投資の増加が促進されます。ただし、これはあくまでも、市場における資金余剰感が適度に保たれている場合にのみ成立することに留意する必要があります。
公開記事と関連するトレンドワード
トレンドワード（１）：「短期」、「金融」
- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「短期」、「金融」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「短期」、「金融」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。
主要なトレンド転換として、1999年4月、1999年5月、1999年12月にマイナス方向のトレンド転換を示しています。一方、1999年3月、2002年12月、2008年11月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は1999年03月のトレンド転換と関連している模様です。
トレンドワード（２）：「資本」、「市場」
- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「資本」、「市場」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「資本」、「市場」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。
主要なトレンド転換として、2009年1月、2012年3月、2013年2月にマイナス方向のトレンド転換を示しています。一方、2008年10月、2011年11月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は2011年11月のトレンド転換と関連している模様です。
トレンドワード（３）：「金融」、「市場」
- 上図は、過去から現在までの日本銀行の公開記事で、「金融」、「市場」の組み合わせが発生する頻度を可視化した折れ線グラフです。
- 横軸が年月、縦軸が「金融」、「市場」の発生頻度を0-1の範囲で規格化した値になります。
主要なトレンド転換として、2000年1月、2016年1月、2016年4月にマイナス方向のトレンド転換を示しています。一方、1998年9月、1998年10月、1998年12月にプラス方向のトレンド転換を示しています。特に、今回の公開記事は1998年10月のトレンド転換と関連している模様です。
ソーシャルメディアの主な反応
資金余剰感は確かに強いよね。CP買現先オペでは札割れが起きているみたいだし、無担保コールレート翌日物も引き続き0.001〜0.002%で推移しているしね。
でも、無担保コールレートは引き続き低い水準にあるね。
まぁ、有担保コーレート当日物が変動するということは、短期金融市場が安定していないということの表れだね。どのような影響があるかは分からないけど、注意していたほうがいいかもね。
短期金融市場が安定していないということは、短期債券や商品先物などの取引に影響があるかもしれないね。でも、日銀ネットのオンライン先であることにも注目する必要があるよね。
