【日本銀行（日銀）】金融政策決定会合（2020年7月15日開催分）の概要と解説

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組織名

日本銀行

公開日

2020年9月24日

公開記事

「7月14、15日開催分」

公開記事の問題設定

日本銀行は国債買入れを拡大しているが、何故このような政策を行う必要があるのか？
市場では長期金利が低迷しているが、どのような影響があるのか？
短期金利がマイナス圏で推移していることは、どのような影響があるのか？

公開記事の概要

長期金利は、国債発行の増額を受けて、一時的には上昇した場面もあったが、日本銀行による国債買入れもあり、期間を通じてみれば、ほぼゼロ%の水準で推移している。そのもとで、10年物国債金利はゼロ%程度で推移し、日本国債務のイールドカーブは、金融市場調節方針と整合的な形状を示している。

ターム物金利を見ると、4カ月物の短国レートは-0.1％程度で推移している。無担保コールレート（オーバーナイト物）は、-0.07％から-0.02％位で推移している。金融と為替の市場動向において、短期金融市場では、金利が翌日物、ターム物ともに、総じてマイナス圏で推移している。

公開記事のポイント（１）

「長期金利は、国債発行の増額を受けて幾分上昇する場面もみられたが、日本銀行による国債の積極的な買入れもあり、期間を通じてみれば、ゼロ％程度で推移している。」

日本銀行 (2020) 7月14、15日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-14 15:30:59)

公開記事のポイント（２）

「そのもとで、10年物国債金利はゼロ％程度で推移し、日本国債のイールドカーブは金融市場調節方針と整合的な形状となっている。」

日本銀行 (2020) 7月14、15日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-14 15:30:59)

公開記事のポイント（３）

「ターム物金利をみると、短国レート（3か月物）は、-0.1％程度で推移している。」

日本銀行 (2020) 7月14、15日開催分より引用 (閲覧日時：2024-07-14 15:30:59)

公開記事の解説

上述した問題設定に対して、解決策を分析してみましょう。

問題設定（１）：日本銀行は国債買入れを拡大しているが、何故このような政策を行う必要があるのか？

日本銀行は、金融市場において国債買入れを拡大している理由は、デフレ脱却を目指しているからです。長期金利が上昇することによって、企業の資金調達コストが上昇し、賃金上昇を促進することができます。しかし、長期金利が上昇することで、景気拡大が停滞し、デフレ環境に戻る可能性があるため、長期金利がほぼゼロ%程度で推移している状況は、望ましいとされています。これにより、金融市場においては、ターム物金利が総じてマイナス圏で推移し、経済成長を支えることができます。しかし、今後の金利上昇がある場合には、注意深く見守る必要があります。

問題設定（２）：市場では長期金利が低迷しているが、どのような影響があるのか？

長期金利が低迷していることは、経済に様々な影響を与えます。まず、低金利は投資家にとって魅力的ではないため、企業や個人が資金を調達する際のコストが低下し、投資活動が促進される可能性があります。しかし、これは金利が低くなるために消費者金利も低下し、企業は貯蓄をする必要がなくなるため、貯蓄率が低下することが懸念されます。また、金利が低いことは、国債などの投資商品の魅力も低下させるため、金融業界の動向にも影響を与える可能性があります。さらに、長期金利が低く、将来の景気動向や利上げの可能性などのリスクが低いと考えられるため、企業が借入を増やしやすく、過剰な投資や生産拡大のリスクが増加する可能性もあります。これらの影響が複雑に絡み合っているため、今後の長期金利の推移に注目することが重要です。

問題設定（３）：短期金利がマイナス圏で推移していることは、どのような影響があるのか？

短期金利がマイナス圏で推移することにより、投資家や銀行などの金融機関が利ざやを稼ぐことができなくなることから、経済活動に影響を与える可能性があります。また、マイナス金利によって銀行が預金者からお金を受け取ることができなくなるため、銀行に対する信頼度の低下や貸出金利の低下なども考えられます。さらに、マイナス金利が長期間にわたって続く場合には、国債価格や株式価格などの市場価格に影響を与えることもあるため、注意が必要です。