議事録

大手都市銀行などでは、貸出の伸び悩みやコール資金の要調達額自体の減少などから、最近では0.02%での出会いも見られるようになってきている。この間、積み上幅を2兆円に調整し、オーバーナイト・レートは毎日0.07％で安定的に推移した。前回会合から現在までの市場の動きとして、以下の3点が注目されます。

短期金融市場では、オーバーナイトレートが0.07%で安定的に推移している。ターム物金利は、6月末にかけて、ゼロ金利の早期解除に関する見通しが台頭したため、その影響を受けて一時的に上昇した。長期国債の流通利回りは、ゼロ金利政策の早期解除の思惑から一時2.8%台まで上昇したが、その後は反落した。

3月のGDP統計が発表された後、市場では、ゼロ金利解除が早まるのではないかという見方が台頭し、ユーロ円金利やTB金利などのターム物金利が強含んだ。短期金融市場では、オーバーナイトレートが0.07％で連日推移しており、ターム物金利も横這い推移となっている。安定した動きが続いている。

日本銀行のオペに関して、執行部の提案は、全員一致で承認され、即日公表されることになった。その後公表された経済指標は、総じて内需の強さを裏付けるものとなっている。

オーバーナイト・レートは4月末から5月初にかけての主要行の資金調達が増加した時期も含め、連日0.07%と、仲介手数料を勘案すると事実上ゼロ%の水準で安定的に推移していた。その際、短期金融市場に混乱を生じないよう、その機能を維持することに配慮しつつ、当初0.15%前後を目指し、市場の状況に応じて徐々に一層の低下を促すこととするそうした中、ターム物金利は、特にゴールデン・ウィーク後、一段と下がりました。

短期金融市場に混乱が生じないよう、その機能を維持しつつ、当初0.15％前後を目指し、市場の状況を踏まえながら徐々に一層の低下を促す。その際、短期金融市場に混乱の生じないよう、その機能の維持に配慮しながら、0.15%前後を目指し、市場の状況に合わせて、徐々に一層の低下を促す。

短期金融市場に混乱が生じないように、その機能の維持に十分配慮しつつ、当初0.15%前後の金利を目指し、その後市場の状況を踏まえながら、徐々に一層の低下を促す前回会合以降、期末・期初の資金決済需要が高まる局面では、大量の資金供給を実施してきた期末・期初のオーバーナイト・レートは、例年と比べて落ち着いた推移となった。

これらを満たす先の数が、オペの円滑な実施のために適当な数を上回る場合には、流通市場におけるプレゼンス等を考慮して選定するその際、他のオペについて整備してきた対象先選定基準と同様に、基本的な考え方に基づくものとするもうひとりの委員は、この点について慎重な意見だ。

当初0.15%前後を目指し、その後市場の状況を踏まえ、徐々に一層の低下を促すよう、短期金融市場の混乱を防止しつつ、その機能を維持する前回会合以降の金融調節と短期金融市場の反応を詳細に見てみることができる。この過程は、3つのステージに分けることができる。

オーバーナイト・レートの加重平均値は0.078%になり、史上最低水準まで低下したオーバーナイト・レートは、0.2%前後で推移している